野村綜合研究所的經濟學家 Takahide Kiuchi 在專欄中指出,明年亞洲經濟將受到美國總統川普的貿易政策影響,若美中與美日貿易談判不理想,日本經濟可能面臨萎縮風險。明年亞洲經濟估計將持續增長,但相較今年,估計增長率會略為減緩,大部分的亞洲經濟體目前沒有過熱情況,因此利率將維持在較低的水平並支撐經濟增長。然而,Kiuchi 表示,若美國的貿易保護主義升級,恐會對亞洲兩大經濟體中國和日本造成影響,並連帶影響亞洲其他經濟體,亞洲經濟增長面臨減緩的風險。川普與習近平 12 月於 G20 會議時會面,美中雙方達成從明年 1 月開始,貿易戰停戰 90 天的共識,經濟學家認為,90 天的時間太過匆促,美中貿易談判不太可能有很大的進展,美國可能仍會對價值 2000 億美元的中國輸美課徵 25% 關稅,現行稅率為 10%,並將課稅範圍擴大成中國全部的輸美商品。中國情況根據經濟合作暨發展組織 (OECD) 的估計,若上述情況發生,將使中國的 GDP 年減 1.4%,當中影響包括因前景不確定而減少的資本支出。美國方面,消費者物價將上漲 0.9%,聯準會將因此升息 0.5%,進而支撐美元升值約 2%。這將反過來導致中國和亞洲其他新興經濟體的價格上漲,並產生不利的通膨效應,組合投資基金可能轉向美國,導致新興經濟體金融市場的不穩定。此外,若美中貿易戰導致中國經濟進一步放緩,可能導致中國國內金融市場的不確定性。地方政府融資工具 (LGFV) 和財富管理產品 (WMP) 是中國金融風險的核心,為兩種非銀行融資的方式。若經濟出現惡化,或大量資金集合的房地產市場表現不佳,LGFV 債券將陷入違約風險,使財富管理產品價值下滑,影響個人投資者,該行業環環相扣,理財產品在連鎖反應中將潰堤。銀行將受到直接和間接風險的打擊,從而增加銀行破產的危險。此外,若銀行試圖通過控制貸款來削減這些風險,將會影響整體經濟,並可能引發進一步的金融市場動盪。若美中順利達成貿易協議,中國的 GDP 在 2019 年可能會增長 6.4%,若未達成協議將降至 5%,而當貿易戰影響整體金融環境時,中國 GDP 增長可能進一步下滑至 4.5% 左右。日本情況日本無法擺脫美中貿易戰的影響,若貿易緊張局勢加劇,OECD 預估全球貿易將因此萎縮 2%。在此情況下,日本的 GDP 將減少 0.6%,日本政府預估明年經濟增長率為 0.8%,若貿易戰造成影響,明年日本的經濟增長將接近於 0%。若美國進一步將矛頭指向日本,日本經濟可能陷入萎縮,日本與美國的貿易順差中,汽車和汽車零組件合計佔 76.6%。因此,川普可能會將目標放至於汽車相關產品。此外,美國可能會要求日本降低農產品和牛肉的關稅,由於這兩塊對於日本來說很重要,日本可能不會同意,還是選擇降低輸美汽車的數量,若日本自願減少一半出口至美國的汽車數量,日本 GDP 將再下調 0.5%。


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